升值的烦恼

　　去年汇改前,中国采取的盯住美元的固定汇率制,有利于提高中国出口商品和劳务的国际竞争力,并扩大中国对欧盟和日本的贸易顺差。而由于中国劳动力价格优势,世界各地的跨国公司大多在中国建立了生产基地和出口平台。它们在中国大量采购零部件和商品,然后再把这些零部件和商品销往世界各地,跨国公司的海外采购给中国带来的产品附加值占到中国贸易顺差的60％。与此同时,我们通过低价劳动力换取出口,美元储备越来越多,但由于美元贬值,通过低价劳动力换取出口而得到的美元储备则以购买美国国债形式在加速消耗。

　　现在我国需要保持经济增长速度来解决经济的深层次问题,这就造成对石油和有色金属等资源的大量进口需求,国际游资大肆炒作中国因素,石油涨价100%以上,铜、铝、黄金和铁矿石等涨幅在200%-300%,将中国的出口增长效用抵消了。

　　因此,在中国还没有在国际现货和期货市场形成强有力的定价能力的时候,中国的外汇储备大幅增长造成的人民币大幅升值有可能只是一种幻觉。前期,美联储刚刚完成第十四次加息,市场认为再次加息的可能性很大,美元利率高于人民币利率的格局还将持续。按照目前的情况,目前美元利率比人民币利率高3％,从利率平价角度看,意味着人民币升值只要在3％以内,国际套利者攻击人民币是不能获利的。但是,国内投资者能否从3％的升幅中获益呢?笔者认为,这要分行业看待,进口类企业将从中获益,出口型企业就会有负面影响。