猜顶是个煎熬　资源股让我欢喜让我忧

　　12·6”行情与昔日网络股挂帅的“5·19”行情实在有太多类似之处。

　　概念，又见概念行情！

　　“12·6”行情，资源股无疑是领头羊。近几日股市虽然迭创新高，但是上涨的个股却越来越少。翻看一下上涨的个股，资源股无疑又占了主流，而且都在涨幅榜前列。

　　当市场看到金价、铜价、锌价、糖价都屡创新高，越来越多的专家欢呼久违20年的商品大牛市已来到，那么沪深股市里面的资源股怎么会不跟着商品价格、海外资源股而拼命往上攻呢？

　　这就像1999年，当大家看到纳斯达克任何带有“.com”痕迹的公司都股价飞涨，一个全新的互联网时代也将开始时，沪深股市稍微和网络沾边的个股也立刻鸡犬升天，其上涨带出了一波轰轰烈烈的“5·19”行情。

　　相比网络股浪潮，此波资源股浪潮当然稍微实在一些，至少资源股们都是盈利的。但是盈利却不能改变这波浪潮“概念为先”的特质。

　　大牛市是曲折前行的

　　商品进入大牛市，而且是以10年甚至20年计的大牛市。这个判断，我们并不怀疑。但是对商品的如此看好，也不妨碍我们对于商品走势以及资源股有一个冷静的思考。

　　商品股在商品价格上涨初期飞涨，无疑来自杠杆效应。如在生产成本不变的前提下，金价越高，金矿股利润的上升速度便会越落后于金价的上升速度。更何况油价上涨、工资升高等因素都会提高金矿股的生产成本，使其盈利增幅更落后于金价的增幅。金价与金矿股如此，其他资源股也是类似。那么，以商品价格来推理资源股的后劲，无疑是简单而粗暴的方法。

　　今天Google的出现证明了1999年的网络浪潮不是泡沫、不是空想，但是这却并不改变2000年当网络股炒得过高之后纳斯达克指数由5000点崩至1200点的历史，经过多年调整，如今纳指也只是爬升至2400点。商品市场也是同样的道理，即使我们相信金价有一天能到2000美元/盎司，但也不妨碍金价和金价股在这个过程中有N次反复。

　　猜顶是一个煎熬

　　对于手中没有持有资源股的读者而言，进场就怕立刻摸顶，不进又怕如前期那样踏空；而那些持有资源股的读者，恐怕也对如此疯狂的涨势有些难以应对，而吓得逐步止盈。幸好沪深股市没有做空机制，否则更会平添许多要不要做空的烦恼。

　　1999年的网络股浪潮告诉我们，当一股热潮兴起之后，在由疯狂向价值回归之前，可以先变得更加疯狂。仅仅因为资源股涨得过凶，因为其违背了投资价值而不沾手或者清仓，并非不可以———但前提是，你是个能够忍受其之后继续上涨的价值投资者。对于绝大多数普通投资者，无论是想入场的还是想离场的，不妨做一个趋势投资者，等待资源股出现颓势再行动。

　　罗马不是一日建成，也不会一日毁灭。

　　面对不断上涨的资源股，行动上未必要去猜顶，但是心中一定要有“见顶”的警惕。