A股面临重大估值纠编 1200点指日可待

    　　尽管上周五股指盘中创出目前本轮行情的最高点后，大盘当日即出现显著向下调整走势，且当日沪市单边成交金额超过185亿元，创出6·8行情之后的“天量”水平，市场似乎面临“天量见天价”的风险，但笔者认 为这种可能性非常小。上周五股指出现的下跌走势，仅仅是市场持续处于超买状态下而出现的“健康”的技术性调整行情，预计大盘短暂调整后，本周仍将以震荡上行为主，上证综指将有望回到1200点上方运行。

　　股改将重温“转配股上市”好梦

　　如果说第一批股权分置改革试点实施完毕后，市场对股权分置改革进一步实施的结果究竟是悲是喜尚存疑虑的话，那么当目前第二批42家股改试点工作已接近尾声、尤其是长江电力与宝钢股份两家“标杆”公司股改方案陆续成功通过后，市场投资者已普遍预期“股改进行曲”将有望朝着“喜剧”的结局继续演绎下去。

　　事实上，近期上海本地股、深圳本地股与中国石化、华能国际等准G股空前被市场资金追捧，已充分表明市场投资者普遍将“股权分置改革”当作利好因素看待。由于长江电力将于今日复牌交易，宝钢股份股改方案也已通过，因此可以预见，市场将有望由此对平均高达近20％的“股改赚钱效应”吃上“定心丸”，从而对两市其他将陆续实施股改的股票构成重大实质性利好，使得曾于1999年前后上演的“转配股上市”好梦于近阶段再度重演。

　　A股面临重大估值纠编机遇

　　一方面，与国际接轨是导致沪深股市自2001年6月份之后出现连续四年熊市的最主要原因，但在经历了长时间的持续下跌走势之后，前期上证综指处在千点一带运行时，沪深股市的平均市盈率已快速下降至仅约为13倍的水平，尽管近期沪深股市出现一定幅度回升，但市场平均市盈率水平依然处在15倍以下的低位，并不比国际成熟资本市场市盈率水平高。

　　另一方面，上周在美国纳斯达克上市的百度上演“百度神话”，对国内投资者以往偏保守的估值预期观点也产生了不可估量的震撼力，近几个交易日，沪深两市以网络、新传媒等为典型代表的科技股不断走强。笔者认为，“百度神话”将有望对沪深股市科技股整体估值水平的上调产生更进一步的鼓励作用，进而对两市盘中其它板块投资品种估值预期产生积极影响。

　　1192点不是终点

　　从技术面分析，以上证综指为例，周K线已在千点上方连续收出四根阳线，周收盘涨幅分别为1.97％、3.51％、4.22％与3.47％，沪市单边周成交金额分别为298亿元、470亿元、494亿元与765亿元，市场走势呈现典型的“价涨量增”态势，场外增量资金逐渐入场迹象非常明显，预示后市股指新高依然可期。

　　另外，由于目前股指周K线组合已呈现典型大“W”底形态，因此，上周股指有效向上突破双底颈线阻力位后，即使以股指于6月27日创出的阶段性高点，即1129点(6·8行情最高点为1146点)作为中轴计算，股指突破颈线阻力位后最终累计上涨高度，至少应等于前期累计最深回调深度，即125点(1129点－1004点)，这意味着后市股指最终反攻高度应为1254点(1129点＋125点)。也就是说，股指于上周所创出的1192点成为本轮反攻行情最终目标位的可能性不大，后市大盘新高依然可期。

　　市场做多动能依然充足 盘面显示，随着近阶段市场投资者信心的普遍恢复，市场做多氛围已经形成，围绕超跌低价股技术性反弹、绩优大盘蓝筹股股息分红能力、网络游戏与新传媒等高科技股潜在巨大的盈利前景、中小板全流通后通过二级市场收购兼并等四条市场热点炒作主线已逐渐清晰。因此，随着市场投资者信心的进一步增强，围绕上述四条炒作主线的相关市场热点将有望进一步深化，从而推动股指继续走高。

　　综上所述，上周五股指出现的下跌走势属于超买之后的技术性调整性质，鉴于目前股指各短线技术指标超买状况已得到较好程度的修复，预计后市大盘惯性调整后将有望再度企稳走强。