霞客环保：中线关注

　　公司公布股改初步方案，流通股股东每10股获赠3股，非流通股股东总共向流通股股东支付600万股公司股份，占非流通股份总数的19.79%，方案基本达到市场预期。

　　方案实施后流通股股东损益测算

　　按照流通股股东每10股获送3股计算，流通股股东将获得流通权价值为3516万元，平均获得1.758元/股。考虑到公司是2004上市的新股，上市后没有融资行为，投资者投资成本便于计算，再加上公司股价自上市后，始终高于6.62元/股的发行价（最低为7.2元/股），无须对投资者做出特别的补偿，所以根据流通股溢价成本追溯法计算，该方案实际超过了1520万元的对价理论值，增幅为131.32%，因此该方案基本保护了流通股股东的利益。

　　综合评价

　　霞客环保此次股权分置改革方案的对价安排水平，基本考虑了公司的基本情况和全体股东特别是流通股股东的即期利益和未来利益，预计方案在股东大会上基本能够获得通过。公司未来股票价格的走势将主要取决于基本面的变化。预计下半年公司“采用先进设备生产再生聚酯切片技术改造项目”将逐步达产，生产、销售情况将好于上半年，EPS将达到0.42元/股左右，建议投资者中线关注。