民族证券:反弹缩量抑制投资热情

　　市场整体运行:周二，上证综指上涨0.52％，A股平均上涨0.96％，个股涨平跌的家数比为521:260:570，成交金额由上一个交易日的203亿下降为178亿元；涨幅在4％以上的股票有67只，跌幅在4％以上的有2只。权重指标股方面，除深证100样本股略强于市场外，上证50和180均弱于市场；G长电、G民生、G万科、G华侨城、G海工、G中信等涨1％以上，但G宝钢、G中兴、G武钢、华夏银行、G上汽、G鞍钢、G申能等逆势下跌，指标股涨跌分化、市场难以形成向上合力已持续几个交易日。沪深280权重指标股流通市值比例为55.5％，成交额比例下降为49.5％。增量资金缺乏将使指标股难以维持在高位。

　　板块动向:行业方面，冶金业以2.01％居行业涨幅之首，焦作万方、山东铝业、关铝股份、云南铜业、G宝钛、云铝股份涨4％以上，中铝收购预期是铝业股上涨的动力，而部分有色金属股在大幅调整后出现反弹，老题材、旧热点重新活跃只是表明资金活跃其中，期望它们带动市场再次上涨并不现实；南钢股份、酒钢宏兴等钢铁股跌幅居前，这揭示市场开始关注行业一季度的业绩。农林牧渔平均上涨1.76％，秦丰农业、中水渔业、G康达尔、*ST银广夏等涨5％以上，绩差股补涨是共同特征。房地产平均上涨1.7％，泛海建设、G万科涨幅较大。食品酿酒、仪表器件、汽车三行业平均涨幅在1.5％左右，G老窖、*ST古井贡、ST陈香、宝石A、金马股份、北方股份、悦达投资等绩差股成为上涨的主要力量。电力和煤炭石油成为下跌的行业，其下跌是对前期涨幅过大的一种修正。电力平均下跌0.64％，G广聚、钱江水利跌2％以上，煤炭价格维持高位将抑制火电类公司的业绩回升。煤炭石油平均下跌1.21％，节后涨幅较大的G煤气化、山西焦化、G西煤、G金牛、G郑煤电等跌2％以上，但板块阶段性机会仍值得投资者重点关注。

　　风格板块方面，每股收益0.5元以上的股票平均上涨1.4％，高换手率表明绩优股仍是投资者的淘金地；除G锡业、G江铃等股改复牌股外，山东铝业、盐湖钾肥、云天化、东方锅炉、G海工等机构重仓股涨3％以上，广州国光、G康美、航天电器、G瑞贝卡、中材国际等小盘股也上涨3％以上；由此可见，增量资金减少并不影响个股走强，这对投资者后期选股提供了一个方向。亏损股平均上涨1.23％，换手率较低表明市场相对理性。中小企业板上涨0.92％，宁波华翔、广州国光、航天电器、晶源电子、七匹狼涨3％以上，该板块在本轮行情中涨幅偏小，这给新资金介入成长股提供了良机。首日复牌G股中，锡业股份、深宝恒、江铃汽车涨13％以上，上海航空、交大南洋下跌，其余股票涨幅有限；这揭示股改赚钱效应仍在回归平淡过程中。从估值指标分析，尚未股改股的含权价值已被充分体现，后期市场投资将由股改机会挖掘转向公司内在价值挖掘。

　　含H股板块平均上涨0.11％，股价较高的青岛啤酒涨4.79％，但依然无法带动板块上涨；鞍钢新轧的A/H股价格比率为0.78，但其下跌1.63％。上述两个现象提醒投资者，A股仍有自己的定价体系，国际估值差距只是投资的一个参考因素。

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