第三根惊魂大阴后 大盘向上还是向下？

　　那么，大家肯定要问，是什么原因导致市场突然大跌？谁是股指下跌的领跌股？回答：“G招行”也。正是该股在下午两点11分左右的一笔百万巨单卖出，在破了其周二的最低价6.43元后，即引发了整个市场的抛盘。G招行的下跌迅速波及到G民生、G万科等银行地产股的联袂快速下跌；而银行地产股的下跌也殃及到了其它四只最重要的权重指标股中国石化、中国联通、G宝钢、G长电，至收盘，它们分别下跌了2.08%、1.11%、3.23%和1.76%。而权重指标股的下跌又进一步拖累了指数，使得其它股票也出现跟风下跌，这就是G招行下跌带来的连锁反应。看来，我们的担忧也终于成为现实。

　　从上周末开始，对于银行地产股的短线风险提示，我们是已经作过多次。特别是反复提到，虽然在人民币升值预期依然很强烈的大背景之下，机构是继续看好06年银行、地产板块的走势。但是，该板块在经过连续大幅上涨以后，短线是否会酝酿类似于前期有色金属板块的中级调整？不可不防。特别是一旦建行、交行见顶回落，这种可能性就会大增。而在周二，银行地产板块盘中还出现了明显地逆建行、交行表现时，我们再次强调这只是暂时现象，股价在后续的行情中，仍将受到持续考验。所以说，今天以G招行为代表的银行地产板块出现幅度较大的调整，我们倒并不感到有什么意外。但是，有一点我们估计不足的是，当时笔者认为即使银行地产板块进入调整，可能也暂时还不会影响指数在千三点以上蹒跚运行。可是事实上的情况是，银行地产调整的这一根导火线一旦点燃，还是影响了市场的做多信心。最典型的就是今天其它几只最重要的权重指标股的联袂调整。

　　从沪综指的K线形态，我们可以看得很清楚，这是反弹行情自狗年过后开始攻击千三点，至今出现了三次比较大的阴线。它们分别是2月9日下跌1.60%，成交144亿；2月16日下跌2.20%，成交159亿；而今天则是下跌1.60%，成交148亿。在千三点上下的争夺已经进行了三个来回，那么，在“事不过三”后，是向上还是向下呢？行情是否真的要结束了呢？这是大家最为关心的问题。

　　要回答好这个问题，又必须回到笔者在2月16日那天大跌以后，曾经分析过的市场存在的那些做多动力的问题。我们必须观察，在经过了10个交易日的运行之后，市场的做多力量是否有所改变，是增加还是减少？第一，当时，我们认为，中国石化从估值还能得到支撑和本身股改尚未完成等多角度分析，其回调空间不大，甚至不排除有创出历史新高的可能。现在来看，其上升通道如旧，与H股溢价只有8%左右，股改尚没有消息。虽然今天中国石化和中国联通都出现了下跌，但是抛盘并不厉害，被动被拖下的意味更浓，而其系下具有私有化题材的上海石化则更是创出了近期的新高。所以，我们对中国石化的看法不变，认为短中期其依旧存在做多动力，仍是大盘最重要的风向标。第二，当时，我们预计将于本周复牌的G招行，对市场可能还会有些正面推动作用，但是，在经过了本周初其发泄后，银行地产板块进入调整已经是毫无疑问。至少，在一段时间里，不要寄希望它们能为市场贡献多少做多动力。第三，有色金属板块。当时，我们认为，由于众多研究机构报告依然中期看好该行业，并且上调了它们06年的盈利水平，所以该板块的行情应该还没有完，后续仍存在活跃机会。从近期的情况来看，随着国际有色金属现货、期货价格的回升，该板块也出现了逐步回暖，从底部反弹都有10%以上。估计在高位箱体整理一段时间以后，不排除仍有创出新高的可能。而如果该板块真能够创出新高，则即能为市场贡献作多动量，也会较大激活市场的做多热情。第四，关于外资并购重组题材个股估值水平提高的问题。其实，本周很多个股都在演绎这种行情，像上一日的水泥板块集体上扬，今天的钢铁板块等，很显然都是与外资并购重组有关。这种热度肯定还将持续下去，只是由于相对分散，估计对整个指数的贡献有限。第五，关于消化《国家中长期科学和技术发展规划纲要》利好政策的问题。科技股本周在市场也有反映，但是很难持续，自然也难以成气候。第六，就是新能源股的走向。最典型的G天威、G丰原。由于它们先于大盘调整，似乎又有率先结束调整的味道，到目前为止上升通道完好。另外，新现象就是，本周仍有部分中高价绩优股，像小商品城、云南白药、苏宁电器、大商股份、双汇发展、振华港机、云天化、G综超等不畏大盘调整、不畏股价绝对价位高，勇敢向上突破，虽然目前数量还在少数，但多少还是能够增加市场的一份信心。至于，象带帽贴权了八个月的G长电，能否在最后关头补涨一把？至少也还存在一线希望。

　　综上所述，在股改带来的财富效应基本上失去，市场也失去了最主要的上涨动力之后（除中国石化、中国联通等外），应该说，市场的作多动力还是存在的，只不过是有一点涨一部分，做多动力就消耗一部分的味道。市场缺乏上涨的新动力，这就是问题的关键。这也是我们认为大盘即使能够站上千三点之后，也难已再出现有效高度的原因所在。那么，今天在3月3日“两会”即将召开的前夕，在市场最需要稳定的时候，可股指却拉出了一根1.6%的大阴线，这似乎真有点像开玩笑似的。而要判断后期大盘的走势，其实并不难，只要按照我们已经多次提出的观察两条均线系统，既简单又明了。至少，到现在为止，我们认为，今天的这根阴线与2月9日有所相似，虽然也再度刺破20日均线，但还是险收在其之上，整个股指的上升通道运行并没有受到破坏，而且当日的量能放大也还在可以接受的范围。所以，我们总的倾向是，在“两会”期间，股指震荡迂回上升之势概率最大。但是周五的走势仍是相当的关键，如果明天股指就有效跌穿20日均线，并且是收在20日均线之下，则后市行情堪忧。如果到下周初，紧接着又把30日均线跌破，则可以完全确立此次反弹结束。